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中国铁合金网讯：
铁矿石供给逐步增加
整体来看，主流矿山全年铁矿石仍呈供大于需的格局，并且近来欧洲的新冠肺炎疫情愈演愈烈，不排除今年欧洲铁矿石需求出现一定程度的下降，从而造成海外矿山上调发往中国的比例。同时随着国内疫情好转，复产复工节奏加快，国内矿山铁精粉开工率已经开始回升。截至3月6日，全国铁精粉矿山开工率达到60.43%，预计3月下旬将恢复到年前水平。中长期来看，铁矿石供给偏紧的阶段已经处于尾声，未来供给将逐步增加。
钢厂补库动力不足
疫情导致下游建筑业需求启动时间较以往延迟4周左右，这期间长流程钢厂进行减量生产，但仍然无法避免螺纹钢库存持续累积。3月13日，螺纹钢总库存为2176.89万吨，预计本周将迎来库存拐点，进入去库阶段。根据测算，直到5月中下旬，螺纹钢库存才能下降至历史同期水平。螺纹钢库存下降至历史同期水平的这段时间内，钢厂势必将严格按照下游采购订单安排生产，控制铁水和螺纹钢产量保持在合理区间，所以钢厂会对铁矿石进行严格的按需补库。
港口库存将止降回升
春节后铁矿石价格大幅的上涨逻辑在于，供应端收缩的程度强于需求端减弱幅度，并且铁水产量减少的程度小于钢厂对进口矿的需求降幅，从而使得春节后铁矿石日均疏港量一直保持在历史高位，港口铁矿石库存一直处于下降趋势中。春节后，港口铁矿石库存连续5周下降。
受新冠肺炎疫情影响，春节后国产矿复工迟缓，废钢加工企业无法开工，物流运输受到很大程度的限制。国产矿无法及时运输到钢厂，加上废钢供给受限，造成长流程钢厂对进口铁矿石需求依赖度增加。春节后45港铁矿石日均疏港量一直保持在高位运行状态。随着复产复工进度加快推进，国产矿和废钢对进口矿的替代效应将逐步显现，预计港口铁矿石日均疏港量将出现向下拐点。
总的来说，澳洲和巴西的铁矿石总发货量以及港口铁矿石日均疏港量是预测港口铁矿石库存何时出现拐点的重要领先指标。因此在供给端逐步恢复、国产矿和废钢开始部分替代进口矿、钢厂补库动力不足的情况下，港口铁矿石库存将从春节后的下降趋势转换为不断累库，最终铁矿石高估值将难以维持。3月16日，铁矿石普氏指数为90.05元/吨，处于历史同期最高水平。（作者单位：信达期货，有删减）
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