焦炭延续弱势格局

焦炭延续弱势格局

  • 2022年05月20日 16:53
  • 来源:中国铁合金网

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  • 关键字: 焦炭,煤炭,煤矿,能源
[导读]黑色产业链指数自4月19日结束了自去年年底开始的上涨趋势。截至目前,焦炭价格已完成了两轮提降,并开始第三轮提降。

中国铁合金网:黑色产业链指数自4月19日结束了自去年年底开始的上涨趋势。截至目前,焦炭价格已完成了两轮提降,并开始第三轮提降。展望后市,随着国内运输的恢复,目前焦炭价格走势很大程度上是由钢厂的情况来决定的。通过钢厂焦炭库存和库存可用天数两项指标,可以判断出钢厂的补库意愿是否强烈,以及原材料库存与生产的匹配程度。综合来看,焦炭价格易跌难涨,但过程可能较为曲折。

钢厂生产情况可以用钢厂铁水日均产量、钢厂产能利用率两个指标来表达。目前两个指标走势基本一致,所以我们选择其中一项来代表钢厂生产情况,即日均铁水产量。因为日均铁水产量是绝对值,可以直接反映焦炭需求量。焦炭的使用情况可以用钢厂焦炭库存量、焦炭可用天数两个指标来表达。目前两个指标大部分时间保持一致,也有走势分化的时候,大致可分为以下四种情况:

情况一,在可用天数和库存量同步上涨的时期,如2019年6—11月。该情形下,钢厂生产增速低于补库进度,而焦炭库存处于低位,又存在补库需求。这时补库需求意愿与生产增速下行形成抵消作用,这时可观测到生铁产量为见顶状态。焦炭价格往往表现为下跌,但下跌趋势不流畅,整体为稳弱状态。

情况二,在可用天数和库存量同步下降的时期,如2021年3月底至5月底。该情形下,市场表现为供不应求的状态,焦炭的补库速度远远赶不上钢厂的生产增速,此时可观测到铁水产量上涨。此时焦炭价格往往表现强势,涨幅较为明显。

情况三,在可用天数上升而焦炭库存下降时期,如2021年10—11月。该情形下,由于刚需转差钢厂主动降低焦炭库存,而这时焦炭供应也较为宽松,价格常常表现弱势,价格下跌趋势较为明朗。这种情况相较第一种情况更差一些。

情况四,在可用天数下降而焦炭库存上升的时期,如2021年12月初至2022年1月底。该情形下,钢厂的生产进度加速回升,钢厂对于焦炭的补库需求也随之上升。这种情况与第二种情况的区别在于,焦企的产能利用率有无明显扩张。若有,则符合第四种情况,价格的上涨强势程度弱于第二种情况。

通过以上结论,我们需要判断出目前处于哪个阶段。钢厂生产方面,目前日均铁水产量为238万吨,处于历史高位水平。成材端面临高价格、弱需求压制,目前看不到进一步提产的动力。虽然利润较低,但若能维持在目前的水平,生产状态也尚且能保持。焦企生产方面,根据市场数据,全样本焦企产能利用率为82.03%,处于中等偏高水平,同比情况仍有小幅上升的空间。若焦炭第三轮提降落地,焦企将面临盈亏平衡,预计该生产水平可维持,或者说生产压力小于钢厂。库存方面,钢厂在利润压力下,焦企库存向钢厂转移,钢厂库存将处于缓慢回升状态。

综上所述,基于目前焦企的生产压力小于钢厂,且钢厂尚有补库意愿,大致符合上述情况一。由此来看,焦炭价格后市将延续弱势,但过程可能比较曲折。后期主要面临的风险点有:终端需求大幅好转,带动钢厂利润好转,负反馈告一段落,焦炭价格结束阶段性弱势;粗钢压减政策再次发力,焦炭刚需明显回落,从而进入第三种情况,即负反馈延续,造成焦炭价格下跌更为明显的趋势;焦企生产端有环保等政策施压。

  • [责任编辑:Alakay]

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