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全球大宗商品市场在经历多年的波动与调整后，正迎来新一轮结构性机遇。惠誉解决方案（Fitch Solutions）旗下研究机构BMI最新发布展望报告，预测2026年多数矿物与金属价格将延续升势，呈现“谨慎乐观”态势。这一观点与摩根士丹利等多家国际投行的分析不谋而合，背后反映出绿色能源转型、供应链重组及宏观经济环境转变等多重深层动力。
绿色转型驱动需求结构变革
构筑美国国防关键金属自主供应链
BMI指出，尽管中国房地产行业持续承压，对部分工业金属形成拖累，但全球净零转型相关领域的强劲需求将成为关键对冲力量。铜、铝、锂、镍等关键矿物直接受益于电动汽车、储能系统、可再生能源电网等领域的快速扩张。国际能源署数据显示，2025年全球清洁能源投资预计将达化石能源的两倍，其中仅太阳能年度投资就超过4500亿美元。这种结构性转变不仅为基本金属提供长期需求支撑，也促使矿业资本向关键矿物领域倾斜。
供应链重塑与政策护航
报告中指出，2025年8月后全球关税不确定性已度过峰值，预计2026年将进一步缓和，这有助于稳定贸易环境、降低企业成本。然而，战略性矿产的供应链安全仍是各国政策焦点。美国拟于2026-2028年对精炼铜加征阶梯关税的评估，正是资源保护主义升温的缩影。与此同时，为保障AI、国防、机器人等关键产业不受原料瓶颈制约，科技、汽车及航空航天企业正积极通过承购协议、股权投资等方式与矿业公司结盟，这种“产业资本+资源端”的合作模式将成为2026年并购市场的重要特征。
贵金属与基础金属各具亮点
在贵金属领域，BMI预计黄金年均价将高于2025年，但伴随美联储降息周期动能减弱，金价可能在年末回落至4000美元/盎司以下。央行购金与地缘避险需求仍构成核心支撑。基础金属方面，尽管美元指数波动收窄可能限制上涨空间，但全球基础设施投资回暖与制造业韧性，尤其是欧美地区的电网升级、电动汽车产能扩张，将使铜、铝等金属保持强势震荡格局。
机构共识：新一轮资本周期已启动
摩根士丹利等机构在近期发布的报告中同样强调，大宗商品市场正步入“需求分化、供给滞后”的新阶段。一方面，传统能源因供需再平衡价格趋于稳定，客观上为全球工业活动降低了成本压力；另一方面，绿色金属供应链的扩张速度尚难以匹配爆发式增长的需求，这为价格上行提供了基本面支撑。此外，资源国政策环境变化——如非洲国家加强矿产本地化加工要求——虽推高投资成本，却也促使跨国矿业企业转向更深度的本地化合作，从而推动全球资源开发模式向可持续方向演进。
综上，2026年大宗商品市场的乐观预期，并非单纯周期轮回，而是能源结构、产业政策与全球贸易格局深刻变革的共同映射。在波动与机遇并存的背景下，把握结构性主线将成为投资关键。
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