日前，中核钛白（002145）连续公布两项收购：以3286万元价格，收购南通宝聚颜料有限公司（下称“南通宝聚”）100%股权，后者2014年1-7月亏损89.54万元；以6200万元价格，收购甘肃东方钛业有限公司（下称“东方钛业”）100%股权，该公司仍处于建设阶段，2014年1-7月亏损629.64万元。

国家化工行业生产力促进中心钛白粉中心主任毕胜近日表示：“当前，钛白粉价格处于历史低位，正是行业兼并重组的最佳时机。”而中核钛白对东方钛业的收购，还是2014年行业的第一宗整合案例。

今年8月，《中核华原钛白股份有限公司非公开发行A股股票预案》获得证监会审核通过，定增方案募集资金总额不超过40191万元人民币。其中22069万元用于金星钛白10万吨/年钛白粉后处理技改项目，14469万元用于无锡豪普5万吨/年金红石型钛白粉精加工生产线技改扩建项目，3653万元用于补充流动资金。

在行业装置开工率严重不足，产能总体过剩的情况下，中核钛白逆势而为的行动，格外引人注目。更为值得注意的是，中核钛白的两项收购、两项定增项目均与硫酸法钛白生产技术有关。

收购投资：围绕硫酸法钛白

硫酸法钛白粉生产过程中，会产生大量硫酸亚铁，在钛白粉行业产能释放的同时，关于硫酸亚铁的处理，目前也给钛白粉生产企业的环保工作带来了巨大压力，甚至影响到主业的正常生产。

中核钛白方面称，公司在钛白粉生产过程中副产硫酸亚铁，“处理方式主要是通过与公司周边污水处理厂等企业合作，提供给污水处理厂作为净化剂使用，出售价格较低，资源未能得到充分利用。”

通过收购南通宝聚，能够将硫酸亚铁作为氧化铁生产原料，既提升了硫酸亚铁的使用价值，也使得公司可以充分发挥钛白粉生产产能，降低运营成本，增加公司收入。

此前，中核钛白全资子公司盐城福泰原本拥有1.5万吨/年钛白粉粗品产能，2013年7月，中核钛白决定停止盐城福泰的钛白粉生产，转产氧化铁，以减轻硫酸法钛白粉产能扩大带来的硫酸亚铁处理压力。与此同时保障消化其在安徽的子公司金星钛白的硫酸亚铁，保障后者的正常生产。

中核钛白2013年1月完成了发行股份购买金星钛白100%股权，完成反向收购。之后，将江苏设为采购中心；甘肃、安徽、江苏为生产基地；上海为销售中心的经营模式。

而与东方钛业的合作，主要原因则在于原料。硫酸是硫酸法钛白粉生产的主要原料之一，东方钛业所在的白银地区工业硫酸供应充足，而且价格较低。同时，白银地区钛白粉生产所需的其他化工原辅材料配套齐全，生产所需的能源配套齐全。

因此，在白银地区设立钛白粉生产企业，有助于降低钛白粉生产综合成本，提高公司盈利能力。业内一位化工专家告诉21世纪经济报道记者：“该区域主要是冶炼酸和氯碱工业比较发达，东方钛业在这里生产钛白粉比较优势很明显。”

此外，中核钛白的拟定增募集资金，将用于建设金星钛白10万吨/年钛白粉后处理技改项目及无锡豪普5万吨/年钛白粉精加工生产线技改扩建项目。项目完成后，金星钛白的成品产能将从10万吨/年增至20万吨/年，无锡豪普的产品产能将从5万吨/年增至10万吨/年。

异地一体综合

经过近3年的熊市，钛白粉价格最终于今年4月出现反弹。海关总署统计，2014年1-8月，我国共出口钛白粉37.6万吨，同比增长48.3%。业内人士认为，这意味着行业“已经度过最艰难时期”。中核钛白也于此时出手“抄底”。

2013年，中核钛白全年共生产钛白粉粗品12.30万吨，钛白粉成品12.83万吨，完成钛白粉成品销售12.80万吨，均达历史最好水平。目前，中核钛白在甘肃、安徽、江苏等地已形成14.5万吨钛白粉粗品生产及15万吨钛白粉精加工产能。

据记者了解，钛矿、钛渣、硫酸是硫酸法钛白生产工艺的主要原料，中核钛白生产所需的钛矿、钛渣来自攀钢集团、重钢集团、力拓集团等钛矿供应商。但是，甘肃省丰富的硫酸资源，尤其是低价采购冶炼酸的优势，弥补了中核钛白没有和远离钛矿的劣势。

安徽的金星钛白在生产钛白粉过程中产生的废酸，经浓缩后再次用于钛白粉生产；硫磺制酸过程中产生的大量热能可以用作余热发电，同时可以为钛白粉生产提供热能；中核钛白外部的循环经济，主要系生产钛白粉过程产生的钙泥、酸泥等废渣可在处理后作为水泥生产企业的生产原料。中核钛白寻求自身与周边企业的“三废”资源互相利用，有效提高资源的利用率。

比如，其江苏生产基地主要从事粗品加工，即包膜。安徽生产基地将与江苏生产基地生产业务协同、调剂互补；江苏无锡生产基地的业务定位为金红石型钛白粉后处理基地，与甘肃矿区生产基地配套生产。

中核钛白实际控制人李建锋将硫酸法钛白粉的生产过程分割成粗品生产及后处理两个环节，目前这一优势开始得以体现：在原料成本低、环保压力小的地区生产粗品，在靠近市场、环保压力大的江苏为粗品加工包膜。

中核钛白称，自己是目前国内唯一一家运用异地一体生产模式的钛白粉生产企业。

此外，中核钛白在上海设中核华原（上海）钛白有限公司，负责钛白粉统一销售业务，“预计2014年销售额将超过20亿元”，而2013年全年中核钛白的营业收入不足16亿元。

“目前，困扰我国钛白粉工业发展的‘三废’治理和资源综合利用问题取得了突破性进展，国内少数钛白粉生产企业资源综合利用水平已达到国际先进水平。氯化法工艺技术较为复杂，目前国内仅锦州钛业具备6万吨/年氯化法钛白粉产能，国内部分钛白粉龙头企业也在积极引进氯化法生产工艺，但硫酸法在相当长一段时期内仍将是我国钛白粉生产的主流工艺。”中核钛白如是陈述加码硫酸法钛白的逻辑。

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