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由中国铁合金网与国际冶金资源工业协会主办的第22届中国铁合金国际会议定于2026年5月20-22日在北京市召开，我们诚邀您相聚北京，共同展望2026年铁合金发展趋势！
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中国铁合金网：【锰矿】JMS- Tshipi 2026财年锰矿市场表现
Q3 FY2026 经营活动简介
2026年3月季度运营表现强劲，符合预期。销量与产量季度环比持平，符合全年目标。由于锰矿价格EBITDA季度环比大幅增长49%，因为支付中期股息现金下降6% (运营现金流季度环比增长27%)。
由于南非兰特兑美元走强单位成本增长至2.50美元/吨度，如果按照2025年一季度汇率来计算的单位成本为2.21美元/吨度。2026年一季度锰矿价格自2025年四季度的4.10美元/吨度CIF涨至4.35美元/吨度CIF，2026年3月31日锰矿现货价格为5.16美元/吨度CIF，4月底现货价格较3月底下降0.6%为5.13美元/吨度。
2026年3月底自伊丽莎白港至天津港海运费自2026年年初的25美元/吨上涨48%至36.90美元/吨，4月底海运费价格降至32.10美元/吨。
本季度中东战争影响能源市场增加了海运柴油成本，锰价格上涨足以弥补这些成本增加。Tshipi已在现场规划柴油库存，并根据长期协议继续接收柴油。Tshipi将继续监控能源供应风险，但现阶段预计不会对运营连续性造成任何风险。
Tshipi 锰矿山
截止2026年3月31日产销及财务信息如下：
|
关键数据 |
单位 |
Q3 FY2026 |
Q2 FY2026 |
Q1 FY2026 |
YTD FY2026 |
Q3 FY2025 |
|
产量 |
吨 |
849,772 |
840,688 |
829,798 |
2,520,258 |
858,152 |
|
销量 |
吨 |
839,989 |
867,619 |
837,577 |
2,545,185 |
777,229 |
|
平均 CIF 价格 (高品块) |
美元/吨度 |
4.35 |
4.10 |
3.86 |
4.07 |
4.03 |
|
平均 FOB价格 (高品块) |
美元/吨度 |
3.66 |
3.36 |
3.18 |
3.40 |
3.42 |
|
平均 FOB生产成本 |
美元/吨度 |
2.50 |
2.24 |
2.27 |
2.33 |
2.06 |
|
EBITDA |
百万澳元 |
32.2 |
21.6 |
26.6 |
80.4 |
44.3 |
|
税后净利润(NPAT) |
百万澳元 |
21.0 |
14.6 |
17.8 |
53.4 |
28.3 |
|
现金流 |
百万澳元 |
129.2 |
137.4 |
140.3 |
129.2 |
130.5 |
采矿及产量
|
|
单位 |
Q3 FY2026 |
Q2 FY2026 |
Q1 FY2026 |
YTD FY2026 |
Q3 FY2025 |
|
开采量 |
||||||
|
实立方米 |
2,381,449 |
2,769,372 |
3,139,687 |
8,290,508 |
3,290,517 |
|
实立方米 |
216,231 |
189,922 |
199,769 |
605,922 |
235,076 |
|
总计 |
|
2,597,680 |
2,959,294 |
3,339,456 |
8,896,430 |
3,525,593 |
|
产量 |
|
|
|
|
|
|
|
吨 |
707,355 |
722,609 |
654,494 |
2,084,458 |
858,152 |
|
吨 |
142,417 |
118,079 |
175,304 |
435,800 |
- |
|
总计 |
|
849,772 |
840,688 |
829,798 |
2,520,258 |
858,152 |
|
平均 FOB 生产成本 (高品块) |
美元/吨度 |
2.50 |
2.24 |
2.27 |
2.33 |
2.06 |
由于矿柱开采增加，品位矿开采增加14%,而废料开采量比上一季度减少14%,这主要是由于季节性降雨和设备可用性。
Tshipi高品位锰矿产量下降2%，低品位矿产量增加21%，但是为最大限度地受积极市场条件在2026年3月停产。
本季度FOB生产成本增长12%至2.50美元/吨度，增长由兰特升值推动的(而以PCP汇率计算生产成本应为2.21美元/吨度)。
物流与销售
|
|
单位 |
Q3 FY2026 |
Q2 FY2026 |
Q1 FY2026 |
YTD FY2026 |
Q3 FY2025 |
|
陆地物流销量 |
吨 |
869,977 |
857,284 |
868,442 |
2,595,703 |
885,997 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
吨 |
657,234 |
744,449 |
652,317 |
2,054,000 |
599,102 |
|
吨 |
182,755 |
123,170 |
185,260 |
491,185 |
178,127 |
|
吨 |
- |
- |
- |
- |
- |
|
总计 |
|
839,989 |
867,619 |
837,577 |
2,545,185 |
777,229 |
|
平均 CIF 价格 (高品块) |
美元/吨度 |
4.35 |
4.10 |
3.86 |
4.07 |
4.03 |
|
平均 FOB价格 (高品块) |
美元/吨度 |
3.66 |
3.36 |
3.18 |
3.40 |
3.42 |
本季度物流量增长1%，南非公路运输在本季度没有得到利用(不包括Lüderitz海峡公路部分)。本季度销售量略微下降3%,但仍符合整个财年计划目标。
运营及当前中东冲突
Tshipi矿山较好位置可以将当前中东冲突对运营影响降至最低。
Tshipi与柴油供应商有长期协议，并在现场有一个可以储存近100万升柴油的油库。Tshipi目前在现场平均消耗13天柴油并每日继续收到交货。
Tshipi将继续监测情况，但在现阶段没有预见到任何业务连续性风险。
如本报告其他部分所述，自冲突开始以来，柴油和运输费用有所增加。迄今为止，锰价格上涨足以弥补这些成本增加。
集团财务
Tshipi本季度EBITDA为3220万澳元， NPAT税后净利润为2100万澳元，均比上一季度 (2160万澳元和1460万澳元) 有所增长，主要是由于锰价格上涨带来的增长。
从2026财年 Q2结束到2026财年 Q3结束，南非兰特对美元走强，对澳元走弱。美元贬值继续受到美元整体疲软、商品价格坚挺和国内情绪改善推动。相比之下，本季度兰特对澳元小幅走弱反映了澳元与全球增长和大宗商品情绪相关的弹性。
预计兰特将继续保持宽松窄幅区间震荡，而非延续2025年末涨势，全球风险情绪仍是主导因素。
营销及市场展望
JUPITER 市场
|
|
单位 |
Q3 FY2026 |
Q2 FY2026 |
Q1 FY2026 |
YTD FY2026 |
Q3 FY2025 |
|
销量 |
吨 |
428,643 |
450,596 |
416,581 |
1,295,820 |
379,409 |
|
平均 CIF 价格 (高品块) |
美元/吨度 |
4.24 |
4.07 |
3.91 |
4.09 |
4.14 |
|
平均 FOB价格 (高品块) |
美元/吨度 |
3.71 |
3.33 |
3.21 |
3.47 |
3.55 |
|
营销费收入 |
百万澳元
|
2.2 |
2.3 |
2.0 |
6.5 |
2.3 |
|
EBITDA |
百万澳元
|
2.2 |
2.0 |
1.9 |
6.1 |
2.1 |
|
NPAT税后净利润 |
百万澳元
|
1.7 |
1.4 |
1.3 |
4.4 |
1.5 |
|
现金流 |
百万澳元
|
2.7 |
4.5 |
3.0 |
2.7 |
2.4 |
市场评述及展望
锰矿价格在整个季度呈上升趋势，在接近季度末时，主要受中东冲突加剧和全球能源价格相应增长推动，锰矿价格有了大幅度提升。
自2025年12月29日半碳酸锰矿(36.5% Mn, CIF 天津)价格4.15美元/吨（FOB价格3.46美元/吨度）涨至2026年3月27日5.16美元/吨度（FOB价格4.14美元/吨度）。
本季度初中国春节前的季节性补库、到货成本上升以及汇率波动支撑了锰矿价格。
本季度前半段，南非兰特兑美元走强，对南非生产商利润率产生负面影响，导致生产商提高了以美元计价的报价。与此同时，人民币兑美元汇率走强，促使该地区买家接受了更高美元计价报价。
由于油价上涨推高了采矿成本，锰矿价格上涨，尤其是物流成本(海运费)，2026年3月27日从伊丽莎白港到天津的海运费报价为36.90美元/吨，而2026年2月27日(中东冲突前)报价为27.20美元/吨。
中东冲突最初引发供应链风险，对锰矿供应减少感到担忧。这些担忧最初转化为购买增加，然而随着锰矿贸易流量继续保持正常水平，以及中国港口库存仍然充足后这一趋势随后开始放缓。
本季度中国主要港口锰矿港口库存呈增长趋势，本季度末为500万吨，仍远低于长期历史水平。自本季度初以来港口库存增加约60万吨，主要是由于中国锰合金产量较上一季度有所下降。
本季度大部分时间硅锰现货价格都处于区间波动，直到本季末，由于成本上升，价格才开始上涨。然而由于钢铁行业下游需求疲软，硅锰价格涨幅不足以弥补锰矿价格上涨。在近期锰矿价格上涨期间，合金厂通常会补充矿以满足当前需求，而不是积极购买远期合约。本季末合金减产预期暂时支撑了3月下旬的合金价格；然而在供应充足的市场里谨慎占据上风。
在下游方面，本季度全球粗钢产量同比有所下降。相反从2026财年二季度开始，全球粗钢产量均出现强劲增长，仅中国和其他地区。
本季度大部分时间，中国面临国内需求疲软问题，尽管出口和制造业相关行业表现强劲，但房地产行业持续低迷仍继续带来阻力。钢厂库存水平上升带来了进一步的下行风险，然而，由于中国2026年预测GDP大致稳定，世界钢铁协会仅预测2026年粗钢需求下降1.5%( 2026年4月版短期展望)。
世界钢铁协会在2026年4月版短期展望中预测全球钢铁需求增长0.3%，假设中东冲突在6月前得到解决。
本季度末后，中东地缘政治紧张局势继续影响锰矿价格。尽管油价已从3月份高位回落，但波动性依然存在。这种波动将推高海运运费和柴油成本，预计将在短期内继续影响锰矿价格走势。
|
关键市场价格 |
单位 |
今日 ( 2026.4.30) |
% change 31 Mar 2026 |
31 Mar 2026 |
31 Dec 2025 |
30 Sep 2025 |
30 Jun 2025 |
31 Mar 2025 |
|
Mn ore 37% FOB 伊丽莎白港 |
美元/吨度 |
4.25 |
2.7% |
4.14 |
3.46 |
3.36 |
3.20 |
3.62 |
|
伊丽莎白到天津海运费 (估算) |
美元/吨 |
32.10 |
(13.0%) |
36.90 |
25.00 |
24.70 |
22.96 |
23.70 |
|
中国港口总库存 |
‘000 吨 |
4,927 |
(1.7%) |
5,013 |
4,411 |
4,397 |
4,300 |
3,600 |
- [责任编辑：tianyawei]
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